30日机构强推买入 pg电子最新网站入口6股极度低估

　　申万宏源——加码乙烷裂解路线布局，突破高端聚烯烃技术封锁，打造万际化3.0时代

　　公司公告：万华化学600309）、万融新材料与阿布扎比国家石油公司、北欧化工、博禄化学于2024年7月23日在北京举办《项目合作协议》签约仪式。根据协议，阿布扎比国家石油公司、北欧化工、博禄化学组成投资联合体和万融新材料将在按相关法律法规审批的前提下意向按照50%:50%持股比例组建中外合资公司，主要利用北欧化工的先进专有Borstar技术，共同启动在福建省福州市建设一套产能160万吨/年的特种聚烯烃一体化设施的可行性研究。聚焦高端聚烯烃牌号，打造产业链一体化优势。此次合资相关股东北欧化工拥有国际先进的专有Borstar技术，根据其公司公告，其技术将使终端聚烯烃产品拥有特殊的性能和结构优势，可以定制相关PE和PP树脂的分子结构，实现高韧性和耐应力开裂、抗蠕变/抗爆裂、高刚性/冲击平衡及尺寸稳定性等性能，同时北欧化工同样在荷兰拥有3万吨POE产能。此次合作一方面有望解决国内高端PE/PP牌号不足现状，另外一方面有望进一步推动POE国产化趋势，公司未来石化板块终端产品附加值有望持续提升。与博禄化学深度合作，增订9艘VLEC乙烷船舶，深入乙烷裂解的石化业务路线。博禄化学是北欧化学(股权36%)和阿布扎比国家石油公司(股权54%)的合资公司，根据博禄公司公告，博禄化学在阿联酋鲁韦斯的博禄四期项目将新增150万吨/年的乙烷裂解装置，建成后聚烯烃总产量将达640万吨/年，其在特种聚烯烃生产(包括乙烷在内的多种原料路线)方面具有的丰富经验。公司此次与博禄化学深度合作，有望充分发挥公司在乙烷供应链的优势(包括乙烷原料成本、码头资源、VLEC、生产工艺等)。同时，公司持续加码未来在乙烷裂解的石化路线上的布局，根据中国证券报，万华签约仪式当天与阿布扎比国家石油物流与服务公司签署了《万融新材料(福建)有限公司、AWShipping9艘VLEC乙烷船舶租赁协议》，由AWShipping公司在江南造船集团订购9艘VLEC，然后期租给万融新材料，来满足未来潜在的乙烷、乙烯采购的运力需求。目前乙烷原料价格已经回落至历史低位，根据数据统计，截至7月19日当周乙烷MB均价为124美元/吨，公司未来持续深入乙烷制乙烯路线有望明显缓解石化业务成本压力。投资评级与估值：维持公司24-26年盈利预测，预计实现归母净利润185.2、201.7、259.9亿元，当前市值对应PE估值为13X、12X、10X，维持“买入”评级。

　　事件：近日我们参加东鹏饮料605499）投资者交流活动，公司就东鹏华南基地基本情况、多品类战略、行业趋势等问题进行解答，核心反馈如下：华南基地产能利用率高，预计未来新厂生产效率将持续提升。华南基地为公司IPO募投项目，华南基地占地100亩，于2020年投产，当年投产时为2条生产线，后续逐步增加，目前已达6条生产线年投产后，设备仍然在更新，提升自动化率，因此公司成本控制能力、生产效率都在持续提升，预计后续其他新建基地的生产线布局会更加科学，效率更高。特饮消费人群逐步扩大，动销优秀全渠道库存较低，行业天花板正在提升。根据公司上半年业绩预告，24H1公司预计实现收入78.6-80.8亿元，同比增长43.95%-47.98%。当前公司功能饮料是最主要的核心产品，公司以特饮为主力推进全国化，动销表现优秀。基于动销很好的情况下，公司的全渠道库存处于较低的水平。从消费者画像来看，过去东鹏特饮的消费人群主要为司机、体力劳动者等蓝领，近年来东鹏特饮的饮用群体逐渐向白领延伸，如互联网、教培、广告等行业。对标海外功能饮料，国内产品在口味多元化还有较大的发展空间。我们认为，随着消费者对于功能饮料功效性意识的提升，功能饮料市场空间逐步扩大，行业天花板正在上移。补水啦有望成为第二款具有竞争力的产品，持续投入推动增长。公司通过户外广告的投放、体育赛事赞助等高势能的方式加速布局具有增长潜力的市场，也将通过影视剧植入、社交平台种草等提升“补水啦”等产品的品牌形象。“补水啦”自身具有渠道优势及品牌优势，受益于电解质水市场的教育以及公司的营销宣传，实现了快速放量。展望未来，“补水啦”将稳扎稳打，打造成为第二款具有竞争力的产品，落实“1+6”多品类战略。盈利预测及投资评级：我们认为，当前国内功能饮料景气度向上、竞争格局较优，东鹏特饮高性价比&强渠道力使其全国化进程顺利推进、动销良好，同时，补水啦网点快速扩张中，24H1动销表现预计超预期，增长潜力较大，有望成为公司第二大单品。我们预计公司2024-26年实现营收148/182/221亿元，同比增长31%/23%/21%，实现归母净利润27/34/43亿元，同比增长34%/26%/24。